前三季度925亿美元，全球商业航天私募融资有望首度冲破千亿 - 胜负彩开奖结果

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10月13日，早期风险投资机构Space Capital发布的第三季度报告指出，今年全球商业航天领域的私募融资有望历史上首次突破1000亿美元。

该机构自2017年起追踪航天投资数据，每季度发布"Space IQ"（太空投资季报），是目前行业内连续追踪时间最长的私人航天投资数据集之一。

报告中有一处不太引人注目的表述，"中国太空基础设施领域前三季度融资额已达到2025年全年的2.7倍"，被列为亚洲地区的第一大看点。

2.7倍的具体计算方式，以及国内公司在榜单中的排名，是这份报告留给中文读者最值得剖析的问题。

Space Capital是一家专注于航天赛道的早期风险投资机构，自2017年起按季度发布Space IQ报告，将全球投向商业航天公司的私募融资拆分为三层进行统计：基础设施（发射、卫星制造、地面设备）、分发（星座运营、通信网络）、应用（遥感数据、导航服务、下游场景）。

CEO查德·安德森是报告的主要作者，报告中的"投资"口径是指风险投资和主权基金投向初创公司的私募融资，而非二级市场市值。

要理解今年的规模，需要一把历史的标尺。

安德森表示："我们都曾以为2021年是疯狂的市场，但跟现在比，那一年只是一个小光点。"

2021年的热潮由SPAC借壳上市推动，许多公司上市后未能兑现业绩，股价大幅下跌。

这一轮情况完全不同。今年夏天，SpaceX完成857亿美元的IPO，成为风险投资史上规模最大的退出。

仅第二季度，就有316亿美元流入129家航天公司，再加上主权基金和国防开支的支撑，行业获得的是现金和政府订单。

前三季度，全球商业航天私募融资总额为925亿美元，仅第三季度就有222亿美元，覆盖基础设施、分发、应用三个层面。

其中，纯发射公司最受追捧，58轮融资共获得78亿美元，创下该细分领域的纪录。达到独角兽级别的航天公司数量也同期创下新高。

在代表性交易方面，SpaceX的857亿美元IPO按公开市场单独计算；按私募融资口径，今年太空基础设施板块规模第一和第二的交易分别是蓝色起源和Stoke Space。

9月，蓝色起源完成了公司成立26年来的首轮外部融资，规模为100亿美元，投后估值约1400亿美元。

贝索斯个人跟投20亿美元，对冲基金Coatue认购约40亿美元，其新格伦火箭在5月失利后，计划于年底前复飞。

9月8日，Stoke Space宣布E轮首期关闭，募资10亿美元，累计融资达23亿美元，其Nova火箭瞄准两级完全复用，上面级采用主动冷却金属防热大底，与星舰同代。

此外，地域和并购方面的两条线索也比较清晰。

欧洲公司第三季度融资63亿美元，占全球总量的28%；亚洲方面，中国太空基础设施融资前三季度达到2025年全年的2.7倍，主要由商业卫星制造商的超大额轮次推动。

报告显示，前三季度，战略收购方和科技巨头共完成92笔收购，支出174亿美元，全年有望成为航天并购史上最繁忙的一年。

Rocket Lab待收购铱星通信，亚马逊待收购Globalstar，SpaceX刚将一家由前星链工程师创办、仅处于隐身模式几个月的Mesh Optical收入囊中。

为什么现在会出现SpaceX之外的商业航天公司融资热潮？

因为SpaceX在7月停止承接2028年后的拼车发射订单，运力优先保障V3星链组网和星舰部署，商业拼车在公司内部被边缘化。

"发射稀缺"迫使市场寻找第二名，于是有了Stoke和蓝色起源的大额融资。857亿美元IPO重估了整个板块的估值锚，国防开支和主权星座构成了政府侧的托底。

安德森表示："这是发射行业十年来遇到的最好的事，第二、第三、第四名就是这样产生的。"

中国太空基础设施领域前三季度融资额已达到2025年全年的2.7倍，"2.7倍"这个数字按报告口径指的是"太空基础设施"赛道，主要推动力是商业卫星制造商的超大额轮次。

国内对应的事件按时间顺序排列并不少。

2月，星际荣耀完成50.37亿元的D++轮融资，刷新了中国民营火箭单轮融资纪录，8月又完成近10亿元的E轮首批交割；箭元科技过去半年累计融资超过23亿元；蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力等也在排队上市。

星际荣耀等火箭公司被算入基础设施，是因为报告将发射能力本身视为基础设施，中国民营火箭同时承担发射和卫星平台两条线，这与美国赛道的细分有所不同。

将国内进度放入Space Capital的"基础设施—分发—应用"三层框架，结构会清晰很多。

基础设施层：海南商业航天发射场投入运营，长征十二号于10月10日成功发射星网低轨27组卫星，民营火箭排队IPO，发射与运力端正在快速填充。

分发层：星网规划1.2万颗，千帆星座持续组网，对应"卫星制造+星座运营"，这正是2.7倍增量的主要来源。

应用层：北斗规模化应用、遥感数据服务、低空经济eVTOL逐步落地，但商业闭环尚未打通。

2.7倍主要增长在基础设施和分发两层，应用层仍是估值洼地，这是国内公司接下来真正能拉开差距的地方。

结构相似，但航道并不相同。受两用物项出口管制限制，中国火箭短期内难以直接承接从SpaceX溢出的第三方发射订单，现实机会更多来自全球南方和中东的主权星座客户，以及卫星制造、地面设备的出口。

这恰好是国内把"分发层"做大的窗口，星座客户在哪里，卫星和地面设备的订单就跟到哪里。

安德森警告说，眼下一些获得融资的公司，整个商业模式建立在"星舰未来会开放运力"的假设上，"我不知道他们什么时候能让这种能力变得可用"。

高估值与首飞节点之间的错配是普遍隐患，新格伦5月的失利就是最近的例子。

国内火箭公司的估值同样建立在"星网、千帆组网密度持续"的假设上，一旦组网节奏调整，估值锚就会松动。

本文数据来源：Space Capital 2026年第三季度 Space IQ 报告

本文来自微信公众号"星动无极"，作者：UniLym，36氪经授权发布。

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